2011年江西水泥市场需求特点分析

江西水泥60%为农村市场、10%左右为房地产市场、30%为基础设施重点工程。目前，江西城镇化率只有43%、人均GDP已经达到2500美元左右，未来水泥需求仍将继续增长。在中国建材的协助下，江西水泥在江西省内的龙头地位正不断稳固，销售覆盖江西全省，拥有万年、玉山、瑞金、赣州及锦溪五个熟料生产基地，到2010年年底公司合并产量已达到1600万吨。今年十二五规划中的新农村建设、建材下乡扩大等均有利于江西水泥这样以农村市场为主的龙头性公司。

    江西水泥上半年因雨水灾害影响出现亏损，但下半年起灾害后释放市场需求使公司经营出现逆转性增长。同时，受周边福建、安徽、浙江等地区限电拉动，江西水泥价格大幅上涨。去年末江西省高标号水泥价格已达到了490元/吨，低标号水泥价格达到了460元/吨，相比于上半年260-270元/吨的价格上涨了80%，预计今年上半年水泥价格有所回调，但同比仍然会大幅提升。

    江西水泥万年基地5000t/d生产线去年10月份投产，今年开始可以完全释放产能，给公司带来150万吨的新增产能。同时，江西省到2012年底还要淘汰800万吨的落后立窑产能，这有利于江西水泥这样的区域性龙头公司。整个2011年公司将新增400万吨产能，但江西省的新增需求在600万吨以上，产能的增加与价格的坚挺决定了公司今年业绩将会迅猛增长。

    江西水泥目前尚有60%的生产线使用有烟煤，公司正在持续进行的无烟煤技改可降低18元/吨的水泥成本，近而可提升公司的毛利率。公司目前的股价尚未充分反映业绩高弹性带来的利好因素。