水泥行业：浙江水泥企业价格与供需草根调研

评级变动：维持（首次）评级

    日前我们对浙江两家大型和中小型水泥企业进行了草根调研，以了解节前确定的停产执行情况、水泥价格走势和供需变动状态。现将与两位销售老总的个人观点交流情况汇总整理如下，我们尽量真实还原为当时他们的观点和看法，当然或有一定倾向性行业或许也未必如他们预期发展，但他们处于一线观点也更相对透彻。

    企业销售（一）：悲观的因素是今年春节早旺季时间略短、北方企业快进入淡季、需求确实受地产和基建影响这个必须正视。乐观的因素是4季度节能减排控制部分产能、煤炭成本对价格支撑、4季度赶工期需求略旺，目前节后普遍感受出货量上升快，普遍超出业内预期。

    江苏和浙江开始执行20天停50%的停产计划，加之节后出货量好日前沿江部分企业开始上调孰料价格（他们或1周内决定是否跟进）。

    企业正在积极运作下月可能停产计划，目的稳住价格在较高水平上甚至略有提高，预期春节期间可能会更大规模全部停产25天以上。他们认为不出现大的意外企业间配合好的话，4季度价格可以稳定在较高位置上，明年5月前可以稳定到次高位置上。浙江的停产协同从2007年开始陆续就开始搞，企业意识在全国相对领先和趋同，特别是目前部分水泥企业有其他投资资金也紧张，也希望协同维持盈利。

    企业销售（二）：悲观的因素一个是也提到今年春节早可能导致12月下旬需求就开始进入淡季预演放缓，同时如果资金继续紧张工地提前放假也会导致这个结果有可能。第二个就是谈到目前管桩企业库存高销售不好，比上半年差，这意味着目前开工的项目少必然影响明年上半年的需求疲软。乐观的因素一个是目前出货量非常不错，库存只有20%左右，他们判断10-11月水泥价格跌的概率很小，甚至浙江部分区域会涨价。执行停产计划比较认同一致，公司已经停了10天。

    江苏常州、苏州、无锡、镇江等南部城市熟料价格已上调20元/吨，水泥送到价格也稳定在400元/吨。这周浙江几家主流企业将再次开会讨论涨价的情况，因为目前出货量和库存还是具备一定基础的。大家对价格协同维持较高盈利的利益是一致的，以前受过伤害都不想回到解放前，所以即使明年上半年需求有压力有价格协同机制存在价格的压力将小于需求的压力。判断明年下半年会好起来，一个很重要的逻辑是明年是4年一次的换生产许可证的时间，淘汰落后产能势必加大力度，这将改善明年下半年以后的供需关系，未来行业将趋势向上。